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渤海证券:市场步入弱势震荡 关注外围政治风险

发布时间:2019-12-05 05:28:51

渤海证券:市场步入弱势震荡 关注外围政治风险 2017-04-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周,市场震荡下行,全周上证综指和沪深300分别下跌1.23%和0.88%,中小板指和创业板指下跌1.57%和3.01%。全周两市成交2.99万亿,日均成交较前一交易周增加334亿元。行业方面,建筑材料、国防军工、房地产、钢铁涨幅居前,休闲服务、电子、传媒、轻工制造跌幅最大。

经济方面,通胀平稳而外贸好转,显示一季度经济表现良好。由于基数效应和非食品项的上升,3月CPI同比略升。而PPI同比环比均出现回落。由于翘尾回落和补库存周期迎来高点验证的影响,预计未来需求的不佳难以使PPI维持高位。外贸方面,随着春节因素的消退,3月份贸易差额回归正常水平。外围经济复苏对外贸向好形成了支撑,并且美国也称“没有把中国列为汇率操纵国”。中美的外贸形势正伴随两国领导人的良好互动而得到有效改善。

流动性方面,央行对货币投放的谨慎和银监会连发3文强化银行业风险管控的举动,表明管理层去杠杆的决心不减。而且,从3月份的金融数据看,偏紧的货币环境将得到延续。央行称,M2增速平稳回落,反映稳健中性货币政策的落实和对金融机构加杠杆行为监管加强。而社融规模和企业中长期贷款同比多增,反映金融对实体经济支持不减。另外值得一提的是,财政数据显示3月份财政支出大增,使财政收支差额过早进入负值,因此应提防货币政策收紧后,财政弹药透支对经济造成的负面影响。

策略方面,在经济二季度大概率见顶的预期及流动性长期趋紧的环境下,市场在一段时间内将处于弱势震荡格局。然而依据雄安新区和粤港澳湾区规划的步伐可以看出,原本市场预计的十九大之后的改革政策落地似乎已经提前布局,因此改革的超预期推进已成为市场的潜在变数。配置方面,我们维持此前观点,继续推荐一带一路、国企改革等相关政策热点板块及业绩超预期个股。另外,近期叙利亚、朝鲜等热点问题频发,受地缘政治影响,军工概念预计仍存在机会。

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